เห็นบทความพูดถึงเงินบาทแข็ง บ่งบอกถึงความแข็งแกร่งของประเทศ และประสิทธิภาพของรัฐบาล หึหึ ผมไม่เห็นด้วยครับ

สมการ Moneynist จิตแจ่มใส คือ

เงินบาทแข็ง = คนต้องการเงินบาทมาก ทำให้มูลค่าสูงขึ้นเมื่อเทียบกับเงินสกุลอื่น

ตามมาดูสมมการที่กระทบค่าเงินบาทแบบตรงๆ ไม่มีอ้อม

  • ท่องเที่ยว นักท่องเที่ยวมาไทยเยอะ พวกเค้าแย่งซื้อเงินบาทกัน บาทก็จะแข็งขึ้น แต่ในทางกลับกันมาไทยน้อย เงินบาทก็จะอ่อนลง
  • ส่งออก ต่างประเทศก็จะต้องเอาเงินสกุลของพวกเค้าเช่นดอลล่าร์ แลกเป็นเงินบาท เพื่อซื้อของๆ เรา เมื่อซื้อมากเข้าๆ บาทก็จะแข็งขึ้น
  • นำเข้า ไทยก็ต้องเอาเงินบาทไปแลกเป็นสกุลต่างชาติ เช่นดอลล่าร์ แล้วไปซื้อของเค้าเข้ามา มากๆ เข้าบาทก็จะอ่อนลง
  • การลงทุน (หุ้น/พันธบัตร) อีก ถ้าฝรั่งขนเงินมาซื้อหุ้นไทยหรือพันธบัตรไทย บาทก็จะแข็งขึ้น

สาเหตุบาทแข็ง

  • ปีที่ผ่านมาเราเกินดุลบัญชีเดินสะพัดมาก มองได้สองมุมนะครับ คือ ส่งออกดีมาก หรือนำเข้าแย่มาก การนำเข้าที่น้อยลงบ่งบอกถึงการชะลอตัวของการลงทุนภาคเอกชน ซึ่งผลลัพธ์มันจะส่งผลในปีต่อๆ มาคือเศรษฐกิจอาจจะไม่โต เพราะเอกชนไม่ลงทุน
  • เงินไหลเข้าตลาดพันธบัตรอย่างมีนัยยะ การที่เงินไหลเข้าพันธบัตรมันเป็นเกมของกองทุน ไม่ได้เกี่ยวอะไรเลยกับการเชื่อมั่นในเศรษฐกิจ หลายคนเชื่อว่า การที่ใครซักคนยอมให้รัฐกู้ คือการเชื่อมั่นในรัฐบาล แต่ผมเห็นต่างครับ ทุกครั้งที่เงินฝรั่งเข้ามาถือพันธบัตร มันเป็นแค่เกมชั่วคราว

สมมติฐานส่วนตัว

(ย้ำว่าสมมติฐานนะครับ อาจจะถูกหรือผิด เป็นความเห็นส่วนตัวล้วนๆ)

  • หลังการเลือกตั้งหุ้นไทยมีโอกาสวิ่งฉิวจากบรรยากาศทางการเมืองที่ผ่อนคลาย (ไม่ว่าพรรคไหนชนะ มุมมองนักวิเคราะห์หรือนักลงทุนต่างชาติมักจะมองในแง่บวก ในภาพง่ายๆ ที่พวกเค้าเห็น (ไม่ใช่ภาพจริงๆ) คือ ไทยหลุดพ้นจากเผด็จการแล้ว ได้รับประชาธิปไตย)
  • การสะสมพันธบัตรต่อเนื่องในรอบ 2 ปีที่ผ่านมานี้ เมื่อฝรั่งพร้อม เงินจากพันธบัตรจะโอนถ่ายเข้าสู่ตลาดหุ้นได้ทันที แปลว่าฝรั่งจะกำไรสองต่อครับ ต่อที่ 1 จากอัตราแลกเปลี่ยน (ซื้อตอนบาท 34-35 ออกตอนบาท 31-32) ต่อที่ 2 จาก capital gain ในตลาดหุ้
  • ถ้าเป็นอย่างที่ผมคิด สรุปแล้วตลาดพันธบัตรเป็นแค่แหล่งพักเงินชั่วคราวสำหรับนักลงทุนเท่านั้น (และถ้าตลาดหุ้นไม่คึกคักอย่างที่คิด พวกเค้าก็แค่โยกเงินออกจากตลาดพันธบัตรไทยด้วยการทยอยขาย ก็ยังได้กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนอยู่ดี)

และที่สำคัญเมื่อบาทมันแข็งมากๆ ปัญหาจะเริ่มเกิดกับไทย ไม่ว่าจะเป็นส่งออก หรือท่องเที่ยว ยิ่งแนวโน้มดอกเบี้ยไทยขึ้น ปีนี้น่าเป็นห่วงธุรกิจส่งออกนะครับ

โดยส่วนตัวผมเชื่อว่าเราไม่อาจปล่อยให้เงินบาทแข็งแบบนี้ได้เรื่อยๆ ถึงจุดนึงธนาคารแห่งประเทศไทยอาจจะเริ่มทำการแทรกแซงเงินบาทเพื่อรักษาเสถียรภาพให้มากขึ้น

เพราะอะไรที่มากไป และน้อยเกินย่อมไม่ดี เงินบาทก็เช่นกัน

สรุปนิดๆ จากทีม Moneynist

  • เงินบาทแข็งส่งผลดีต่อหุ้นบางกลุ่ม
    • กลุ่มหุ้นที่กู้เงินเป็นดอลล่าร์สหรัฐ สมมุติตอนกู้มา 1 ดอลล่าร์เท่ากับ 34 บาท แต่จ่ายคืนแค่ 31 บาทเอง
    • กลุ่มหุ้นที่นำเข้าวัตถุดิบหลักจากต่างประเทศ
  • เงินบาทแข็งส่งผลเสียต่อหุ้นบางกลุ่ม
    • หุ้นกลุ่มที่ส่งออก เช่น ส่งออกอาหาร ส่งออกอิเล็กทรอนิกส์

Leave a comment